時(shí)勢(shì)造英雄！蘇寧一直是家風(fēng)口企業(yè)，只是從產(chǎn)業(yè)風(fēng)口換到了_香港回收電子電器_輿論風(fēng)口。
2020/12/12 11:33:25 點(diǎn)擊：522
百億債券提前兌付，蘇寧緩了口氣。
12月11日晚，蘇寧電器集團(tuán)有限公司公告稱(chēng)，15蘇寧01債券將于2020年12月16日開(kāi)始支付債券本金和最后一個(gè)年度利息。公告顯示，蘇寧已于2020年12月11日將到期應(yīng)兌付的全部本息金額，足額劃入中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司結(jié)算備付金專(zhuān)用賬戶(hù)，以保障本期債券的按期兌付。
按本來(lái)規(guī)劃，蘇寧電器集團(tuán)發(fā)行的10.4億元“17蘇寧07”將于12月13日回售；12月17日，發(fā)行金額100億元“15蘇寧01”也將到期兌付。“15蘇寧01”是蘇寧電器在2015年非公開(kāi)發(fā)行的私募公司債，發(fā)行期限是5年，前兩年票面利率為6.75%，后三年票面利率為7.3%。聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司和東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司目前給予的評(píng)級(jí)均為AAA級(jí)。
圖/圖蟲(chóng)
張近東將蘇寧全部股權(quán)質(zhì)押給淘寶，公司火速回應(yīng)
12月10日，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)披露，蘇寧控股股東已將所持公司股份盡數(shù)質(zhì)押給了淘寶，借款10億元。
股權(quán)出質(zhì)登記日期為2020年12月4日，與蘇寧控股集團(tuán)的注冊(cè)資本金額等同。此消息一出，立刻引爆市場(chǎng)。
對(duì)此，蘇寧方面向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者回應(yīng)稱(chēng)，蘇寧控股集團(tuán)持有蘇寧易購(gòu)3.98%股權(quán)，股權(quán)質(zhì)押是正常的商業(yè)合作，對(duì)蘇寧易購(gòu)戰(zhàn)略發(fā)展和正常經(jīng)營(yíng)無(wú)實(shí)質(zhì)影響。受此消息影響，截至12月11日收盤(pán)，蘇寧易購(gòu)報(bào)收8.20元，下跌5.53%。
此前，12月8日，市場(chǎng)有傳聞稱(chēng)，蘇寧集團(tuán)資金鏈斷裂，在渤海銀行的貸款已經(jīng)違約，民生和建設(shè)銀行已抽貸。
針對(duì)資金鏈斷裂的傳聞，蘇寧也已辟謠，并表示向有關(guān)部門(mén)報(bào)案。
目前，蘇寧控股集團(tuán)旗下有三大業(yè)務(wù)板塊，分別為蘇寧易購(gòu)、蘇寧金融和蘇寧置業(yè)。蘇寧集團(tuán)創(chuàng)始人張近東是蘇寧控股大股東，持股51%，其子張康陽(yáng)持股39%，兩人共同持股的一家企業(yè)管理中心持股10%。
張近東曾稱(chēng)馬云是“兄弟”
如今真要“委身”阿里？
蘇寧質(zhì)押股權(quán)的另一面是，現(xiàn)金流緊張。
據(jù)財(cái)新消息，12月10日，蘇寧償還了10億元將在2021年1月和2月到期的11筆銀行貸款，涉及中國(guó)銀行、法國(guó)巴黎銀行、恒生銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行等行。10億元資金來(lái)自2016年一次非公開(kāi)定向增發(fā)，當(dāng)時(shí)其融資29億元用于物流運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展項(xiàng)目等項(xiàng)目建設(shè)，12月4日，董事會(huì)通過(guò)決議更改部分資金用途，包括將其中10億元用于歸還銀行貸款。
但緊張現(xiàn)金流，就會(huì)使得蘇寧真的“委身”阿里嗎？可能性非常小。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾與張近東深度交流，這位堪稱(chēng)中國(guó)零售教父級(jí)人物，對(duì)蘇寧生態(tài)有著大規(guī)劃，他對(duì)于阿里，非常強(qiáng)調(diào)平等關(guān)系。張近東表示，與阿里創(chuàng)始人馬云是“兄弟關(guān)系”，并透露，蘇寧與阿里存在定期溝通機(jī)制。
事實(shí)上，蘇寧與阿里淵源不淺。2015年8月，蘇寧易購(gòu)與阿里巴巴戰(zhàn)略合作，阿里巴巴集團(tuán)旗下淘寶中國(guó)認(rèn)購(gòu)蘇寧易購(gòu)2015年非公開(kāi)發(fā)行股份，占發(fā)行后股本總額比例的19.99%，成為第二大股東，持股僅次于張近東，為此淘寶花了約282.33億元。
“投之以桃，報(bào)之以李”。同年，蘇寧易購(gòu)以不超過(guò)140億元人民幣等值的美元，按照81.51美元/股的價(jià)格，投資認(rèn)購(gòu)阿里巴巴集團(tuán)增發(fā)的普通股股份，且認(rèn)購(gòu)普通股股份數(shù)不超過(guò)2780萬(wàn)股，預(yù)計(jì)發(fā)行完成后，公司將持有阿里巴巴集團(tuán)發(fā)行后股本總額約1.09%。
蘇寧還表示，公司與阿里巴巴集團(tuán)達(dá)成了本次合作，雙方將協(xié)同各自在用戶(hù)、商品、服務(wù)、技術(shù)等方面的資源，創(chuàng)新O2O商業(yè)的升級(jí)發(fā)展。
認(rèn)購(gòu)阿里股票是蘇寧近年來(lái)做得最好的一筆投資。2017年和2018年，蘇寧易購(gòu)分三次出售了上述阿里巴巴股權(quán)，盈利約140億元，在很大程度上增厚了上市公司利潤(rùn)。
盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，“阿里和蘇寧的關(guān)系非常好，將股份質(zhì)押給阿里和將股份質(zhì)押給證券公司的邏輯是不一樣的，前者可以進(jìn)一步增強(qiáng)兩者之間的聯(lián)合合作關(guān)系，正如蘇寧的公開(kāi)表態(tài)一樣，這是一種商業(yè)合作的考量。”
除開(kāi)張近東的規(guī)劃，蘇寧本身基本面也不差，這注定了其依舊有保持獨(dú)立資本。蘇寧易購(gòu)三季報(bào)顯示，截至9月30日，蘇寧易購(gòu)總資產(chǎn)為2211.93億元，總負(fù)債1361.40億元；流動(dòng)資產(chǎn)為1072.48億元，流動(dòng)負(fù)債1099.67億元，流動(dòng)資產(chǎn)中有308.37億元為貨幣資金。
圖/IC
張近東的底氣從哪來(lái)？
張近東獨(dú)立的底氣，來(lái)自蘇寧手上依舊有很多牌。
三季報(bào)顯示，截至9月30日，蘇寧易購(gòu)擁有各類(lèi)自營(yíng)店面2697家，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店6588家。
此外，截至9月30日，蘇寧易購(gòu)注冊(cè)會(huì)員數(shù)量為6.23億。1-9月實(shí)現(xiàn)線上平臺(tái)商品交易規(guī)模為 2025.52億元(含稅)，同比增長(zhǎng)18.15%，其中開(kāi)放平臺(tái)商品交易規(guī)模 820.66億元(含稅)，同比增長(zhǎng)56.83% 。
這依舊是一家流量充沛的公司，特別是隨著線上見(jiàn)頂，蘇寧擁有越發(fā)金貴的線下流量?jī)?yōu)勢(shì)。背后是蘇寧多年零售經(jīng)驗(yàn)積累，從選址到運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈，都是壁壘。值得注意的是，也正是因?yàn)榱闶蹖傩裕瑢?dǎo)致蘇寧線上轉(zhuǎn)型遭遇桎梏，乃至互相牽制，各方面都存在問(wèn)題。“從文化上，蘇寧更像零售公司，而不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。雖然經(jīng)常自我標(biāo)榜互聯(lián)網(wǎng)化。”有多位蘇寧員工向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承。
另一頭，是蘇寧物流優(yōu)勢(shì)。三季報(bào)顯示，截至2020年9月，蘇寧46個(gè)城市投入運(yùn)營(yíng)62個(gè)物流基地，在18個(gè)城市有21個(gè)物流基地在建、擴(kuò)建。縣級(jí)服務(wù)中心累計(jì)籌建1504家。
蘇寧物流最大優(yōu)勢(shì)在于拿地成本，有蘇寧高管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，在多個(gè)中心城市，蘇寧均以相當(dāng)?shù)统杀灸孟麓髩K地皮建立基地，這與京東物流租賃為主形成鮮明對(duì)比。“能低價(jià)拿地，是因?yàn)榫€下零售能給地方政府帶來(lái)大量稅收和就業(yè)，而且我們拿地早。”前述高管稱(chēng)。
蘇寧金服則是蘇寧最具變現(xiàn)價(jià)值板塊。蘇寧金融創(chuàng)立于蘇寧易購(gòu)內(nèi)部，于 2011年設(shè)立蘇寧易付寶進(jìn)入第三方支付領(lǐng)域，并于2015年1月宣布獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。
蘇寧金服最大優(yōu)勢(shì)在于牌照。其已獲得包括第三方支付、消費(fèi)金融、小貸公司、融資租賃、商業(yè)保理、基金支付、基金銷(xiāo)售、私募基金、保險(xiǎn)銷(xiāo)售、企業(yè)征信、預(yù)付卡、海外支付、融資租賃以及商業(yè)銀行在內(nèi)的14張金融牌照。這在業(yè)內(nèi)非常罕見(jiàn)。半年報(bào)顯示，當(dāng)期，蘇寧金服營(yíng)收34.97億元，凈利潤(rùn)6.68億元。蘇寧易購(gòu)對(duì)其持股比為41.15%。
截至2019年10月，蘇寧金服共完成4輪投融資。蘇寧金融完成C輪100億元融資 后，企業(yè)估值增長(zhǎng)至560億元。
物流成本與金服牌照優(yōu)勢(shì)，均來(lái)自蘇寧歷史背書(shū)。張近東本人，是全國(guó)工商聯(lián)副主席，全國(guó)工商聯(lián)扶貧工作委員會(huì)主任。他自2003年起，連續(xù)15年擔(dān)任全國(guó)政協(xié)委員，2018年1月30日，張近東當(dāng)選第十三屆全國(guó)人大代表。
旗下公司剛獲60億融資
近來(lái)，蘇寧易購(gòu)較受資本市場(chǎng)關(guān)注的新聞是旗下云網(wǎng)萬(wàn)店獲60億A輪融資。
11月30日晚間，蘇寧易購(gòu)公告稱(chēng)，旗下深圳市云網(wǎng)萬(wàn)店科技有限公司（下稱(chēng)“云網(wǎng)萬(wàn)店”）完成A輪融資，以其投前人民幣 250億元估值，深創(chuàng)投領(lǐng)投，深圳市羅湖引導(dǎo)基金、商湯旗下公司等參與，合計(jì)融資60億元人民幣。
從機(jī)構(gòu)研報(bào)來(lái)看，對(duì)蘇寧易購(gòu)的評(píng)級(jí)多為買(mǎi)入和增持。
天風(fēng)證券認(rèn)為，公司引入戰(zhàn)略投資者發(fā)展云網(wǎng)萬(wàn)店，進(jìn)一步整合供應(yīng)鏈、物流能力，龍頭整合能力強(qiáng)，有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模效率提升，未來(lái)線下運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)提升空間不斷打開(kāi)，加速轉(zhuǎn)型零售服務(wù)商，預(yù)期20-22年凈利潤(rùn)8/22/31億元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
平安證券認(rèn)為，蘇寧本次為子公司云網(wǎng)萬(wàn)店引入戰(zhàn)投，有望持續(xù)提升公司已有零售基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)效率。此外綜合三季報(bào)、半年報(bào)情況看，公司關(guān)鍵指標(biāo)環(huán)比向好的趨勢(shì)得到持續(xù)。因此，我們維持公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020~2022年每股收益分別為0.15、0.20、0.28元，PE分別為60、47、33倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
南京市領(lǐng)導(dǎo)站臺(tái)
作為經(jīng)濟(jì)大省江蘇的頭部企業(yè)，地方政府亦對(duì)蘇寧助力不少。12月10日，也就是前文中蘇寧股權(quán)質(zhì)押被爆當(dāng)天，江蘇省委常委、南京市委書(shū)記張敬華一行到蘇寧總部考察調(diào)研，并與張近東就企業(yè)在2020年發(fā)展情況以及“十四五”期間規(guī)劃布局進(jìn)行了溝通。
“市委市政府對(duì)蘇寧的發(fā)展充滿(mǎn)信心、全力支持，期望蘇寧充分把握雙循環(huán)發(fā)展格局、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等一系列戰(zhàn)略方向，繼續(xù)發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)作用，實(shí)現(xiàn)更大突破，為高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。”調(diào)研中，張敬華表示。在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，南京市為蘇寧站臺(tái)意義明顯。
對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)，基本面優(yōu)勢(shì)依舊在，但如何打好手上的牌是個(gè)問(wèn)題。以物流為例，蘇寧成本優(yōu)勢(shì)明顯，掉隊(duì)依舊。
張近東曾說(shuō)，2020年，是蘇寧大節(jié)點(diǎn)，但這一年內(nèi)外部變化，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了他的掌控范圍。
蘇寧能夠再次崛起嗎？相信張近東，已有答案。
